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168体育【国金研究·周观点】
 168体育①政策支持下,企业端融资结构延续改善,向制造业、科技创新等领域倾斜,为新时代“朱格拉周期”提供融资支持。债券拖累新增社融低预期,企业中长贷亮点突出,一方面缘于稳增长加力,政策性金融性工具投放加快等;另一方面,也可能与信用债取消发行等导致表内融资增多、地产“三支箭”措施加快落地等有关。  ②地方陆续召开,聚焦产业升级、扩内需等。2023年地方GDP增速目标平均为5.9%,较2022年的

 
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  168体育①政策支持下,企业端融资结构延续改善,向制造业、科技创新等领域倾斜,为新时代“朱格拉周期”提供融资支持。债券拖累新增社融低预期,企业中长贷亮点突出,一方面缘于稳增长加力,政策性金融性工具投放加快等;另一方面,也可能与信用债取消发行等导致表内融资增多、地产“三支箭”措施加快落地等有关。

  ②地方陆续召开,聚焦产业升级、扩内需等。2023年地方GDP增速目标平均为5.9%,较2022年的6.3%平均目标下调0.4个百分点。各地普遍聚焦于扩内需、产业转型升级等国家重大战略,部分地区亦因地制宜重点推动科教兴国、现代农业发展等。

  【策略艾熊峰】春节不会成为A股行情的拐点,持股过节是较好的选择。春节期间海外市场仍将继续演绎紧缩缓和逻辑,地缘等风险再起概率也相对较低。但考虑到市场风格的变化,春节后或是风格切换的拐点,其中核心聚焦变量是春节消费情况,节后开工情况。我们认为整体经济基本面缺乏弹性,当前基本面强恢复预期或阶段性面临考验。此外,过去五年每年春节后中小成长风格都开始跑赢大盘价值风格(2020年疫情短期冲击除外)。重视券商与贵金属板块投资机会,中期布局产业政策和产业趋势共振的机会。推荐:1)券商、黄金;2)计算机、通信、光伏储能。

  【金工高智威】在防疫政策优化与房地产融资条件改善后,多品种价格底部上扬,但需求端暂未见实质改善,继续关注开工率恢复情况,短期强预期弱现实的情况或持续存在,市场或演绎“预期先行,实际复苏验证”的共振行情。

  风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

  《新能源周报:产业链价格反弹如期而至,组件集采报价吹暖风》【光伏&储能姚遥】推荐关注阳光电源,天合光能,林洋能源,通威股份,隆基绿能,晶澳科技,金晶科技,奥特维。受下游制造业企业陆续启动春节补库/囤货动作影响,产业链价格春节前如期企稳,部分超跌环节酝酿价格反弹势头;中电建26GW组件开标报价分布偏高,且头部企业报价明显处于高区,展现企业对后续订单及价格的乐观展望;产业链各环节价格、盈利水平有望随节后开工快速提升逐步回到“新平衡态”,硅片、电池片盈利有望反弹,其中电池片盈利有望挑战前期高点,一体化组件盈利有望实现阶段性扩张并在全年维持相对高位,继续坚定看好板块后续表现。

  【风电姚遥】推荐关注东方电缆,日月股份,明阳智能,金雷股份,金风科技。2023年风电确定性高增长,看好业绩兑现,渗透率快速提升环节。国内海风平价加速,长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长,高景气龙头长期成长逻辑不改。

  【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注昇辉科技,美锦能源,雄韬股份,京城股份,九丰能源。2022年燃料电池汽车总上险超5000辆,单月超1200辆,创下历史最高水平,FCV将持续放量,预计23/25年达到8000-1万辆/超10万辆,25年燃料电池和氢能市场均达百亿规模;青海省氢能专项政策三连发,非示范城市群积极布局,2025年各地FCV和绿氢规划汇总已远超国家氢能中长期规划的5万辆和5-10万吨,达到超10万辆和超90万吨的规模,市场空间上万亿,燃料电池核心零部件和电解水设备率先受益168体育。

  【电子樊志远】推荐关注京东方A,TCL科技,杉杉股份,三利谱。受到下游电视、电脑等销量疲弱的影响,面板2022年下半年需求不佳,2022年下半年面板厂稼动率维持在60-70%,但是2022年Q4环比Q3有改善,研判2023年上半年需求仍不乐观,但是从成本角度来看,芯片价格下降对于面板厂来讲,成本下降明显,研判在全球经济回暖,中国地产刺激政策的作用下,2023年下半年面板行业需求有望复苏,中长期看好供给改善(韩国厂商退出),需求稳健发展

  【通信罗露】推荐关注东方电缆,日月股份,明阳智能,金雷股份,金风科技。2023年运营商板块的趋势性投资机会值得重点关注。我们预计三大运营商资本开支强度将回落至20%以下水平,三大运营商业务发展加快从通信服务向信息服务转型。随着云/IDC等新型DICT基础设施收入占比持续提升,运营商有望迎来估值重估。

  【计算机孟灿】推荐关注恒生电子,顶点软件,海康威视,科大讯飞,广联达,奇安信。科技行业趋势受国家政策和技术变革影响,当前政策维度权重更大。综合长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值,重点推荐关注“安全与发展”投资主线下,信创、工业软件、网络安全、金融 IT、建筑 IT、智能驾驶、人工智能七大领域的机会。

  【传媒互联网陆意】推荐关注腾讯,拼多多,移卡,万达电影,分众传媒。春节档排片优质,有望进一步催化院线年投资主线是寻找在虚拟现实行业初期获益的公司;电商及即使零售消费新趋势;疫后复苏。

  风险提示:宏观经济不及预期风险,疫后修复不及预期风险,政策风险,行业竞争加剧,元宇宙技术迭代和应用不及预期风险,数据统计误差。

  【机械满在朋】推荐关注华中数控,合锻智能,德龙激光,优利德,永创智能。22年12月挖机内销增速有所下滑,出口维持高增长。22年新能源车销量达688万辆,动力电池装车量近300GWh,锂电板块保持高景气度。国产高端仪器厂商新品频出,高端仪器进口替代进度有望加速。中游通用机械行业需求领先库存周期变化约 6-12 个月,有望开启新一轮需求上升周期。

  【地产杜昊旻】推荐关注碧桂园,中骏集团控股,建发国际集团,建业新生活,卓越商企服务。金融部门着力改善优质房企资产负债状况,优质民企有望受益。我们认为未来供给侧对房企的支持将围绕行动方案的落实展开,预计尚未出险的低估值民营房企及物业公司获支持改善力度或明显增大,其估值水平有望进一步修复。推荐尚未出险的低估值民营房企,依然建议关注建发国际集团等头部央国企和改善型房企。

  【化工陈屹】推荐关注宝丰能源,龙佰集团,东材科技,海利尔,中旗股份。当下是钛白粉投资的较佳时点,一是从价差角度,钛白粉行业风险已基本出清,二从预期的反应程度,行业的利空或多或少已经反应到股价里,三从后续催化角度,无论是政策端还是价格端,我们可能可以看到双因素的共振催化。

  【公用环保李蓉】推荐关注国电电力,华能国际,三峡能源,中国核电。11月份,全社会用电量6828亿千瓦时,同比增长0.4%,环比下降0.1%。全社会用电需求增速放缓,尤其第二产业用电量出现下滑,主受疫情管控影响。11月份,我国总发电量6666.7亿千瓦时,同比增长1.9%。水电同比下降13.5%主因今年来水持续偏枯,导致水电发电量增速仍未修复。

  风险提示:电力板块:新增装机容量不及预期;下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期;电力市场化进度不及预期;煤价维持高位影响火电企业盈利;补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。环保板块:政策释放不及预期等。

  【金属李超】推荐关注紫金矿业,云铝股份,银泰黄金168体育,河钢资源。铜:在库存低位和通胀预期高位支撑下,23H2美联储降息预期的出现,或将引致国内外需求共振,促使铜价引来新一轮上涨。铝:考虑到地产竣工预期向好,需求端或自Q2开始迎来一轮修复,成为铝价向上催化剂。贵金属:预计美联储或将在23Q3-4释放降息预期或者进行降息操作,而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间,因此预计实际利率中枢将因此而下降,推升黄金价格。钢铁:供给侧压减政策持续扰动,在地产政策放松及疫后经济复苏预期下,23年需求预期逐渐增强,钢价具有上行空间,钢企降本增效加速,吨钢盈利有望修复,需左侧跟踪供需改善迹象。

  【金属李超】推荐关注永兴材料,天齐锂业,华友钴业,中国稀土,宁波韵升。锂:新能源车悲观预期致中游排产下降,节前成交量降低,部分贸易商已停止出货,预计年后需求回暖,中游排产提升,且IRA补贴时间延后对美国Q1销量预期提升。钴镍:本周市场对于青山月产1500吨电积镍消息逐渐消化,但周内进口窗口短暂开启增强供应端压力缓解预期,镍价震荡下行。稀土:年前补货基本结束,成交量下降,预计年前稀土产品价格高位震荡为主。小金属:散货钼铁虽仍受成本端及供应紧张支撑价格较为坚挺,但市场价格重心略有小幅下调,预计节前钼市持稳运行。

  风险提示:提锂新技术出现,带动供应大幅释放;新矿山加速勘探开采,加速供应释放;项目建设进度不及预期等。

  【食饮刘宸倩】推荐关注贵州茅台,泸州老窖,洋河股份,青岛啤酒,安琪酵母。周内市场情绪较好,主要系近期密集的调研/渠道交流明确需求在环比持续修复,市场对于春节旺季的需求演绎逐渐乐观,以及资金面上北上资金持续大幅买入茅五等板块内的核心标的。我们认为23-24年白酒景气度大概率迎来明确拐点,往后看逐季需求恢复的确定性高,重视白酒板块的配置价值,特别是成长性及相对低估值的标的。对于非酒板块,整体受益于餐饮整体恢复及成本下行大逻辑,建议优选有alpha的势能标的。

  【农林牧渔刘宸倩】推荐关注牧原股份,温氏股份,巨星农牧,大北农,隆平高科。生猪方面目前首要关注的是节后生猪价格在压栏肥猪供给压力消除和消费端好转的背景下是否明显上涨,近期猪价的低迷或打开产能去化窗口,此次产能去化的时间长度和去化深度较大程度影响未来生猪板块走势。农业农村部召开转基因审定会议168体育,转基因玉米种子最早有望于2023年第一季度开始试点销售,并逐步放开全国市场。近期白羽鸡苗价格上涨且仍有上升空间,看好年后毛鸡行情,养殖户补栏极性有所回升。

  【黄金珠宝罗晓婷】推荐关注中国黄金,菜百股份,周大生,迪阿股份,老凤祥。1)关注金价上行预期下毛、净利率&销量均有望提升的中国黄金/菜百股份:自22年11月以来,金价处持续稳步上行周期,更利好投资类金条的消费,投资金条占比高且直营渠道收入占比相对更高的中国黄金、菜百股份望受益。2)综合分析23年估值、最新估值分位数及业绩成长性,关注周大生/迪阿股份/老凤祥。

  风险提示:黄金珠宝:终端零售不及预期;加盟渠道拓展不及预期;疫情反复。培育钻石:价格准确性,印度进出口数据波动,培育钻毛坯/裸钻价格波动。

  【社服叶思嘉/鲍秋宇】推荐关注呷哺呷哺,复星旅文,华住集团,九毛九,海伦司。出行:春运开启,预计客流总量恢复至19年七成。餐饮:2022年奈雪、九毛九开店速度领先;全国餐饮持续恢复,早过峰城市或进入边际恢复速度放缓阶段,南方城市加快上修。酒旅:关注华住等头部连锁量价恢复超预期可能,热门目的地航班量恢复度已较高。总体来看,本地餐饮消费在元旦周迎来全国性拐点、目前仍在持续上修,我们立足疫后修复弹性和开店成长逻辑,继续择优推荐相关弹性+成长标的。

  【交运郑树明】推荐关注顺丰控股,德邦股份,宏川智慧,盛航股份,春秋航空。快递:元旦快递量实现恢复性增长。伴随全国多地优化疫情防控措施,消费潜力释放,将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续,叠加资本开支高峰或已过去,产能跟业务量更加匹配,盈利有望持续释放。物流:化工物流龙头业绩增长确定性强,ToB供应链需求广阔。航空机场:春运首周民航旅客量达2019年65%,上海机场拟参股免税业态。航运:油运长期供需好转逻辑不改。

  【化妆品罗晓婷】推荐关注医思健康,珀莱雅,巨子生物,华熙生物,丸美股份。香港通关后赴港医疗医美重启,建议关注封关前医疗旅游收入占比30%-40%,凭借一站式医疗服务+优质品牌及口碑将显著受益的医思健康;1-2月为化妆品零售淡季,品牌端静待“3.8”大促行情,当前重点关注新品蓄力情况,建议择机提前布局大单品护航+多品牌/多平台运营能力强的龙头珀莱雅、受益重组胶原蛋白赛道红利/成长性优的巨子生物、精细化运营下盈利能力望持续提升的华熙生物,以及业绩拐点临近的丸美股份。

  【纺服杨欣】推荐关注中国中免,王府井,李宁,比音勒芬,歌力思,报喜鸟。疫情防控松绑、出行复苏背景下,关注免税、品牌服饰。



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